American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL) 2022 年第 4 四半期決算電話のトランスクリプト

Annuncio dei risultati finanziari del quarto trimestre 2022 di American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL)

American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (NYSE:AXL) 2022 年第 4 四半期決算報告通話記録 2023 年 2 月 17 日

オペレーター：皆さん、おはようございます。私の名前はジェイミーです。今日は会議の進行役を務めます。この度、American Axle & Manufacturing の 2022 年第 4 四半期決算カンファレンスコールに皆様を歓迎いたします。周囲のノイズを防ぐために、すべてのラインがミュートに設定されています。講演者の発言後は質疑応答の時間が設けられます。なお、本日の通話は録音されております。それでは、投資家向け広報担当責任者のデビッド・リム氏にフロアを委ねたいと思います。どうぞ、リムさん。

デビッド・リム：ありがとう、ジェイミー、そしておはようございます。 AAM の第 4 四半期決算説明会にご参加いただける皆様を歓迎いたします。今朝早く、2022 年第 4 四半期の収益発表を発表しました。この発表は、当社 Web サイト www.aam.com の投資家向け情報ページおよび PR Newswire サービスを通じてアクセスできます。この電話会議の補足スライドは、当社 Web サイトの「投資家」ページでもご覧いただけます。この通話のリプレイを聞くには、1-877-344-7529 にダイヤルし、リプレイアクセスコード 5108684 をダイヤルしてください。このリプレイは 2 月 24 日まで視聴可能です。始める前に、以下で議論された事項について皆さんに思い出していただきたいと思います。この電話会議には、リスクや不確実性を伴うコメントや将来の見通しに関する記述が含まれる場合がありますが、これらは予測または定量化できず、将来の活動や運営結果が議論されたものと大きく異なる可能性があります。

追加情報については、証券取引委員会への提出書類を参照してください。また、この協議中に、特定の非 GAAP 財務指標について言及する場合があります。これらの非 GAAP 指標に関する情報、およびこれらの非 GAAP 指標と GAAP 財務情報の調整については、当社の Web サイトで入手できます。それでは、AAM の会長兼 CEO である David Dauch に話を移したいと思います。

デビッド・ドーク:ありがとう、デビッド、そして皆さん、おはようございます。本日は、AAM の第 4 四半期および 2022 年通年の財務結果について話し合うためにご参加いただき、誠にありがとうございます。本日の電話会議には、AAM 社長のマイクシモンテ氏も参加しています。そしてAAMの執行副社長兼最高財務責任者のクリス・メイ氏。本日のコメントを始めるにあたり、当社の第 4 四半期および 2022 年通年の財務実績のハイライトを振り返ります。次に、電動化と従来のビジネスの両方に関する 2022 年の成果について説明します。 Chris が財務結果の詳細を説明した後、皆様からのご質問をお受けいたします。それでは始めましょう。 AAM の第 4 四半期の営業成績は、第 3 四半期と同様に、業界のマクロ状況によりマイナスの影響を受けました。

しかし、AAM は第 4 四半期と 2022 年通年の好調なキャッシュフローパフォーマンスで今年度を締めくくりました。当社は引き続き、当社が管理できる要素の管理に注力し続けます。 AAMの2022年第4四半期の売上高は14億ドルで、通年ではAAMの売上高は約58億ドルでした。収益性の観点から見ると、AAM の第 4 四半期の調整後 EBITDA は 1 億 5,800 万ドル、または売上高の 11.3% でした。通期では、AAM の調整後 EBITDA は 7 億 4,700 万ドル、売上高の 12.9% でした。単純に挑戦的な年でした。 AAMは、半導体の入手可能性を含むサプライチェーンの混乱によって悪影響を受け、2022年の世界生産に400万個以上の影響を与える可能性がありました。これらの要因が組み合わさって、顧客の生産の大幅な変動を引き起こし、さらに、当社は年間を通じて光熱費の上昇などの投入コストの上昇を乗り越えました。人件費と材料費。

今年上半期と比較して、2022 年下半期は当社にとってより厳しい経営環境となりました。つまり、これらの課題があるにもかかわらず、私たちはこれらの問題の多くを軽減し、多くの面で重要な長期的取り組みを前進させるための解決策を見つけました。これらのトピックのいくつかについては後ほど説明します。 AAMの2022年第4四半期の調整後1株当たり利益は1株当たり0.07ドルの損失となった。通期のAAMの調整後EPSは1株当たり0.60ドルだった。 AAM のキャッシュフロー実績は引き続き好調でした。第 4 四半期の AAM の調整後のフリーキャッシュフローは 9,900 万ドルで、通年の AAM の調整後のフリーキャッシュフローは 3 億 1,300 万ドルでした。このキャッシュフローは、大幅な債務削減、Tekfor の買収、将来に向けた電動化への投資をサポートするために 2022 年に活用されました。

Chris は、財務結果の詳細に関する追加情報を近々提供する予定です。ビジネスの最新情報と主要なハイライトについてお話したいと思います。スライド 4 とスライド 5 でご覧いただけます。AAM がジュピターエレクトリックモビリティに、同社の 2.2 トンバッテリー電灯コマーシャル向けに e-Beam アクスルを供給することを発表できることを大変うれしく思います。車両。 Jupiter Electric Mobility は、鉄道車両、商用車、大型車両、海上コンテナを製造するインドの Jupiter Wagons Limited の一部です。 e-Beam の発表はこれが 2 回目で、最初の発表は EKA Motors であることに注意してください。 2 番目の発表は、電気駆動技術をフルビームアクスル構成に組み合わせて、電気商用車アプリケーションに最適なパフォーマンスを提供する AAM の能力をテストするものです。

また、AAM が新しい電動 SUV プログラムに TracRite 電子ロッキングディファレンシャルを供給し、複数の用途に優れたトラクションを提供し、乗客の安全性を向上させることを共有できることを非常にうれしく思います。 CES では、多くの人がこのテクノロジーを直接体験しました。この車両は現在市場に出ている車両の派生モデルであり、SUV バージョンのパフォーマンスも同等に優れているはずです。 AAM は、ギアやディファレンシャルなどの EV コンポーネントから完全な電気駆動システムに至るまで、製品の完全なポートフォリオを提供できる優れた立場にあります。 2022 年通年では、確かに多くの成果が得られた波乱万丈の年でした。ほんのいくつかを取り上げたいと思います。多くの期待を経て、私たちは Mercedes-AMG GT 63 パフォーマンスビークルに搭載される最も洗練された高度に設計された電気ドライブユニットの 1 つを発表し、発売しました。

この車両はエンジニアリングの驚異であり、世界的に認められたプレミアムパフォーマンスブランドである Mercedes-AMG をサポートできることに興奮しています。さらに昨年は、電気部品やドライブユニットに関して世界的な主要OEMメーカーと複数の契約を獲得しました。 OEM への完全な e-Propulsion バリューチェーンをサポートする当社の戦略は定着し、拡大しています。イノベーションに重点を置いたテクノロジーリーダーとして、当社は現在のP3電気ドライブユニット、メルセデスAMGとのコラボレーション、および高度に統合されたスリーインワンドライブユニットで、2022年に3つのオートモーティブニュースPACE賞を受賞できることを嬉しく思います。それは今後数年以内に開始される予定です。その間、当社は、10 年半ばから 2030 暦年以降まで、次世代フルサイズトラックの車軸プログラムに 100 億ドルを超える生涯収益をもたらし、従来の中核事業を確保してきました。

AAM は最近、GM の次世代コロラドおよびキャニオンプログラムの新しいアクスルサプライヤーにも指名され、当社にとってビジネスの勝利となりました。これは私たちにとって素晴らしいプログラムであり、電気への移行に伴いレガシービジネスを保護するという私たちの使命によく適合します。今年はまだ完全な生産増加が見込まれており、2023 年が進むにつれ、その効果が完全に現れることになるでしょう。また、Tekfor Group を AAM ファミリーに迎え入れます。摩擦と表面処理の改善に関する彼らの技術的専門知識は、顧客と地理的多様化の拡大だけでなく、電動推進アプリケーションにも非常に適切です。さらに、2022 年だけでなく、すでに 2023 年にもフォーブス誌の最優秀大規模雇用主に選ばれるなど、追加の評価も多数受けています。

さらに、ニューズウィークは AAM をアメリカで最も責任ある企業の 1 つとして認めました。次に、当社の長期戦略について話しましょう。前にも述べたように、私たちの戦略は非常に単純です。当社は今後も従来の中核事業を確保し、業務を最適化し、EBITDAとキャッシュフローの創出を推進していきます。このビジネスモデルは、販売量が戻ってくると、かなりのコンバージョンが得られるように設計されています。同時に、当社は電動化への投資を継続し、電動推進システムの世界的リーダーとしての地位を固め、OEMに費用対効果の高い高価値のソリューションを提供していきます。電動化の面では、当社は最近投資家向けイベントを主催し、CES で当社の電気駆動システムとコンポーネントを展示し、業界をリードする当社の電気駆動技術を実証しました。

多くの投資家が当社のエンジニアリングを直接体験し、複数の車両セグメントにわたって当社の電動化デモ車両を運転する機会を得られることは素晴らしいことです。 AAM の違いは、小型車から小型商用車アプリケーションに至るまで、軽自動車セグメント全体の電気推進ニーズに対応できるプラットフォーム技術です。柔軟性とモジュール性により、コンポーネント、ギアボックス、モーター、パワーエレクトロニクスからフルシステム、e-Beam アクスルに至るまで、従来の OEM および新興 OEM に優れたオプションが提供されます。 CES でそのメッセージを皆さんに明確に伝えられたことを願っています。クリスに話を引き継ぐ前に、テクノロジーデーで共有した 3 年間の新規事業のバックログをもう一度説明し、今朝のプレスリリースに含まれていた 2023 年通期の財務見通しについても説明する際に、「€」についてお話しさせてください。

AAM は、2023 年から 2025 年の 3 年間にわたる当社の新規事業の残高が約 7 億 2,500 万ドルになると予想しています。このバックログのローンチペースは、2023 年に 3 億 5,000 万ドル、2024 年に 2 億 2,500 万ドル、2025 年に 1 億 5,000 万ドルになると予想しています。当社のバックログには、最新の顧客ローンチ時期の影響と、当社の最新の顧客数の予想が考慮されており、代替ビジネスは含まれていません。新しくて漸進的なビジネス。打ち上げの観点から見ると、2023 年には 17 件の大規模な打ち上げが予定されており、今後数年間の成長を促進するはずです。バックログの内訳については、プレゼンテーションパッケージのスライド 6 を参照してください。40% が電化によるもので、昨年は 35% でした。そして、電動化に対する当社のアプローチは、当社のビジネスブックで注目を集めています。

そして現在、以前にもお伝えしたように、当社は約 15 億ドルの新規追加ビジネスを見積もっており、その 75% 以上が電動化プログラムによるものです。エンドマーケットの観点から 2023 年について話しましょう。当社は、主要な北米市場における生産台数を約 1,450 万台から 1,510 万台と予測しています。これは、昨年と比べて 1% ～ 6% の増加に相当します。業界の最近の生産傾向は、前述したサプライチェーンの課題やマクロ環境などの複数の要因に起因しているため、現時点では 2023 年の構築環境については引き続き慎重です。そのため、スライド 7 は AAM の 2023 年の財務見通しを示しています。 AAMは売上高59億5000万ドルから62億5000万ドル、調整後EBITDA約7億2500万ドルから8億ドル、調整後フリーキャッシュフロー約2億2500万ドルから3億ドルを目標としており、設備投資は売上高の3.5％から4％の範囲であると想定している。

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短期的には、引き続きインフレの緩和、ビジネスの最適化、コスト回収に注力していきます。さらに、当社は将来の利益拡大に向けて会社を位置付ける計画に引き続き積極的に取り組んでいきます。これには、工場の能力と稼働率、変動費と構造費の改善、そして事業の資本集約度のさらなる削減に重点を置くことが含まれます。これらの取り組みは、今後数年間にわたって当社のビジネスにプラスの影響を与えるでしょう。そして CES で述べたように、私たちの目標は引き続きトップクラスの利益率を上げ、キャッシュフローを生み出す企業であり続けることです。長期的には、当社は中核事業の確保、強力なフリーキャッシュフローの創出、バランスシートの強化、電化ポートフォリオの推進、特に電化分野でのAAMの収益性の高い成長に引き続き注力していきます。

AAM の今後に非常に興奮しています。これで今日の私の挨拶を終わります。それでは、当社の執行副社長兼最高財務責任者の Chris May に電話を引き継ぎたいと思います。クリス？

クリストファー・メイ：ありがとう、デビッド、そして皆さん、おはようございます。本日は、当社の第 4 四半期と 2022 年通年の財務詳細について説明します。準備したコメントの一部として、収益スライドデッキも参照します。それでは、販売から始めましょう。 2022 年第 4 四半期の AAM 売上高は、2021 年第 4 四半期の 12 億 4000 万ドルに対して 13 億 9000 万ドルでした。スライド 10 は、2021 年第 4 四半期の売上高から 2022 年第 4 四半期の売上高までの推移を示しています。当四半期では、半導体およびサプライチェーンの課題による悪影響は減少し、その影響は約 2,100 万ドルと推定されています。出来高、ミックス、その他は 1 億 2,800 万ドルでした。 Tekforの買収は売上に8400万ドル貢献した。そして最後に、金属市場のパススルーと為替により純売上高が約 6,800 万ドル減少し、金属と為替は両方とも減少しました。

売上高は前年同期比で増加しましたが、第 3 四半期から引き続きサプライチェーンの変動が続き、その結果、スケジュールが頻繁に変更されました。 2022 年通年の AAM 売上高は、2021 年通年の 51 億 6 千万ドルに対して 58 億ドルでした。この増加の主な要因は、6 月 1 日に行われた Tekfor の買収で、売上高は約 2 億ドルでした。年間を通じて追加のボリュームとミックスが可能です。次に収益性の話に移ります。売上総利益は、2021 年第 4 四半期の 1 億 4,000 万ドルに対し、2022 年第 4 四半期は 1 億 6,720 万ドルでした。調整後 EBITDA は、2022 年第 4 四半期の 157.7 ドルに対し、昨年は 164.6 ドルでした。調整後EBITDAの前年比推移はスライド11で確認できます。

当四半期では、半導体の入手可能性低下の影響による売上高の増加と、全体の数量および構成その他により、前年同期比で調整後EBITDAが純額3,900万ドル増加しました。第 4 四半期の資材、運賃、公共料金のインフレ（顧客の回収を除く）は 800 万ドルの逆風となりました。 2022 年全体の正味の逆風は 6,000 万ドルで、以前の予測と一致しました。研究開発費は、製品の発売と電動化ポートフォリオをサポートするために約 1,800 万ドル増加しました。覚えているかもしれませんが、昨年、当社は、この前年比の差のほとんどを占める大規模な顧客の ED&D 償還の恩恵を受けました。そして最後に、Tekfor は調整後 EBITDA で約 500 万ドルを追加しました。 2022年通期のAAMの調整後EBITDAは7億4,730万ドル、調整後EBITDAマージンは売上高の12.9%でした。

次に販管費について説明します。 2022年第4四半期の研究開発を含む販管費は8,850万ドルで、売上高の6.4%を占めました。これと比較すると、2021 年第 4 四半期の売上高の 6.3% に相当する 7,750 万ドルに相当します。2022 年第 4 四半期の AAM の研究開発支出は約 3,900 万ドルでした。 2023 年に向けて、当社は引き続き販管費の管理と電動化技術への投資に注力し、目の前に広がる電動化の機会を最大限に活用していきます。また、研究開発は 2023 年に増加し、四半期あたり平均 4,000 万ドルに近づくと予想していますが、タイミングは不安定になる可能性があります。ここでの良いニュースは、支出を促進する複数の新たな機会が引き続き見られることです。利息と税金の話に移りましょう。純支払利息は、2021 年第 4 四半期の 4,180 万ドルに対し、2022 年第 4 四半期は 3,690 万ドルでした。

当社は債務削減活動から引き続き恩恵を受けています。 2022 年第 4 四半期には 410 万ドルの法人税費用が報告されましたが、2021 年第 4 四半期の利益は 230 万ドルでした。2023 年に向けて、調整後実効税率は約 20% ～ 25% になると予想しています。。これらすべての売上高とコスト要因を考慮すると、2022 年第 4 四半期の当社の GAAP 純利益は 1,390 万ドル、または 1 株あたり 0.11 ドルでした。これに対し、2021 年第 4 四半期の純損失は 4,630 万ドル、または 1 株あたり 0.41 ドルの損失でした。決算プレスリリースに記載されている項目の影響を除いた調整後1株当たり利益は、2021年第4四半期の1株当たり0.09ドルの損失と比較して、2022年第4四半期は1株当たり0.07ドルの損失となりました。

2022 年通年の AAM の調整後 1 株当たり利益は、2021 年の 0.93 ドルに対して 0.60 ドルでした。次に、キャッシュフローと貸借対照表に移りましょう。 2022 年第 4 四半期の営業活動によって得られた純現金は 1 億 4,850 万ドルでした。 2022 年第 4 四半期の資本支出は、有形固定資産の売却収入を除いた額で 5,310 万ドルでした。 2022 年第 4 四半期の再編および買収関連活動に対する現金支払額は 660 万ドルでした。同四半期のマルバーン火災に関連した純現金流入は 300 万ドルでした。これらの活動の影響を反映して、AAM は 2022 年第 4 四半期に 9,900 万ドルの調整フリーキャッシュフローを生み出しました。2022 年通年では、AAM は 3 億 1,300 万ドルの調整フリーキャッシュフローを生み出しました（2021 年の 4 億 2,300 万ドルと比較して）。

私たちはチームとして、設備投資の有効性と効率の管理、現金再構築の支払いの削減など、フリーキャッシュフローの変換に引き続き注力しています。負債レバレッジの観点から見ると、当期末の純負債は24億ドル、LTM調整後EBITDAは7億4,730万ドルとなり、12月31日時点の純レバレッジ比率は3.2倍と計算されました。これは、9月30日時点のレバレッジ比率3.3倍から低下しています。 2022 年。2022 年に、第 4 四半期内の 5,000 万ドルを含む、総負債を 1 億 5,000 万ドル以上削減しました。当社は引き続きAAMのフリーキャッシュフロー創出力を活用し、負債を削減することでバランスシートを強化していきます。さらに、当社は第 4 四半期にタームローン B を借り換えており、2026 年まで重要な満期はありません。

AAMは2022年を終了し、利用可能な現金とAAMのグローバル信用枠での借入能力を合わせた利用可能な流動性総額は約14億ドルとなった。そこで、電話会議の質疑応答に進む前に、2023 年の財務見通しについていくつか考えを述べさせてください。当社の収益スライドデッキには、2022 年の実績から 2023 年の財務目標までの軌跡が含まれており、スライド 13 からご覧いただけます。売上高については、2023 年の目標範囲は 59 億 5,000 万ドルから 62 億 5,000 万ドルです。この売上目標は北米の生産台数 1,450 万台から 1,510 万台に基づいており、当社の主要プログラムの前提条件を選択しています。新規事業の立ち上げ残高は約 3 億 5,000 万ドル、人員削減は約 2 億ドル。デビッド氏が述べたように、2023 年も不確実性が続きます。

サプライチェーンの問題は昨年に比べて安定しつつあるように見えますが、2022 年下半期に経験した変動は 2023 年の短期的にも継続するとみられます。当社は、経営環境が年間を通じて改善すると慎重ながらも楽観的に考えています。 EBITDAの観点からは、調整後のEBITDAは7億2,500万ドルから8億ドルの範囲になると予想しています。 14 ページで、当社の前年比 EBITDA 推移の主な要素について説明させていただきます。まず、当社は、製品量と構成比の経常変化を前年比換算すると、変動利益が約 25% になると予想しています。第二に、Tekfor 買収による増分部分は主に、2022 年と比較して 2023 年の利益寄与が 5 か月増加することを表します。

これは買収額を年換算したものであるため、追加の利益貢献は変動利益率ではなく、フルコストマージンプロファイルで実現されることに留意してください。第三に、当社の将来に投資し、立ち上げと開発のさまざまな段階にある電動化プロジェクトをサポートするため、当社の研究開発支出は前年比で増加します。 4 つ目は、今年のインフレに関連したコストの増加が予想されており、当社の目標は、OEM 顧客のプロセスとの交渉を継続的に成功させることです。そして最後に、さらに、AAM は運用の生産性を向上させ、当社の運用内で経験しているインフレコストと効率性の圧力の一部を軽減することを期待しています。純利益 1,000 万ドルを達成していることからも、前年比のパフォーマンスが継続していることがわかります。

15 ページでは、調整後のフリーキャッシュフローの観点から、2023 年に約 2 億 2,500 万ドルから 3 億ドルを目標としています。当社のキャッシュフローの変化を引き起こす主な要因は次のとおりです。自動化や電動化事業など、いくつかの重要な立ち上げや投資を控えているため、設備投資が必要です。しかし、当社は売上高に対する設備投資の割合として約 3.5% ～ 4% を目標としているため、これまでの基準からすると、売上高に対する設備投資の比率は依然として非常に低いです。また、現金利息と税金の増加も予想されており、特に在庫に関連する運転資本を改善する機会があると考えています。最後に、調整後のフリーキャッシュフローの数値には含まれていませんが、主に、または最近の買収の統合に関連した再編による支払いは、2023 年に 2,000 万ドルから 3,000 万ドルの範囲になると推定しています。

この種の支出は数年にわたり削減傾向が続いています。当社は、2023 年に生み出されるフリーキャッシュフローを、債務削減を継続し、当社の地位の電動化をさらに強化し、選択された市場機会が生じた場合にはそれを活用して成長を支援するために使用すると予想しています。年間のペースに関連するため、第 1 四半期は生産日あたりの売上が最も低く、値下げのタイミングが過大になると予想されます。また、昨年経験したのと同様のコストの逆風による不釣り合いな影響も予想されます。これらのコストには通常、次の四半期に回収が発生するというタイミングの側面が含まれます。年が進むにつれ、これらの純コストは前四半期比で改善すると予測しています。

さらに、新規ビジネスのバックログのタイミングは年間を通じて増加します。そして最後に、今年が進むにつれて、より安定した運営環境が期待されます。結論として、2022 年は生産の不安定さ、サプライチェーンの不一致、投入コストの課題によって引き起こされた厳しい年であり、これらすべてが最終的に当社のコスト構造に影響を与えました。そうは言っても、AAM は、最適化の推進、顧客回収交渉の成功、Tekfor 買収の統合、資本配分計画の実行、クラスをリードする電動化技術の開発など、当社がコントロールできることに引き続き注力していきます。当社は AAM を電気推進サプライヤーとして選ばれるよう積極的に位置づけており、その証拠は当社の受注残と電動化の組み合わせの増加からもわかります。

そのため、コストが安定し、販売量が戻り、先ほどデビッド氏が概説したコスト最適化の改善が実現すれば、AAM は将来的に良好な EBITDA 変換を生み出し、堅調なフリーキャッシュフローの継続的な生成につながるはずです。本日はお時間をいただき、通話にご参加いただきましてありがとうございます。ここでやめて、電話をデイビッドに戻して、Q&A を始めたいと思います。デビッド？

デビッド・リム：ありがとう、クリスとデイビッド。質問をお受けする時間を少し設けております。御質問は２つ以内でお願いいたします。したがって、この時点で、ご質問がございましたら、お気軽にお進みください。

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